加拿大央行解释新冠肺炎政策｜《金融邮报

　　加拿大央行正在对其大流行时期的政策进行正式审查，当时它购买了数千亿美元的政府债券以抑制利率。这可能是州长Tiff Macklem在他最激烈的批评者上台之前解释自己的最后机会。

　　明年初，韩国央行计划发布一份报告，介绍在新冠疫情冲击期间采取的“特殊”措施。这很可能是在加拿大下一次选举前不久，选举将于2025年10月举行。

　　保守党领袖皮埃尔·波利耶夫(Pierre Poilievre)在民意调查中以巨大优势领先于总理贾斯汀·特鲁多(Justin Trudeau)，他抨击央行首次采取量化宽松政策，称这导致了通货膨胀。在2022年竞选党领袖时，他甚至威胁说，如果当选，将解雇麦克勒姆。

　　如果Poilievre明年获胜，他将在2026年对世行授权的审查和2027年麦克勒姆任期结束之前成为该国的最高职位。随着央行更新其框架，保守党政府可能希望仔细审查量化宽松等工具。

　　但首先，日本央行将进行自己的评估——其中将包括由央行专家进行的外部评估——以判断债券购买和其他行动在通胀上升中扮演了什么角色。日本通胀在2022年6月达到8.1%的峰值。

　　在6月13日的一次演讲中，德国央行副行长莎朗?科兹基(Sharon Kozicki)援引银行研究报告称，量化宽松政策在其鼎盛时期曾使该国国内生产总值(gdp)增加了多达3%。她没有提到报告的另一个发现，即紧急债券购买计划使通胀率上升了1.8个百分点。

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　　央行的立场是，供应中断和大宗商品价格上涨是通胀的主要原因，Kozicki表示，政策制定者认为该国货币供应增加与通胀飙升之间“相关性很小”。

　　央行表示，量化宽松最初是为了在疫情带来的经济冲击期间恢复市场功能。它补充了时任行长斯蒂芬?波洛兹(Stephen Poloz)将利率从1.75%下调至0.25%的决定，向整个金融市场注入了流动性，并帮助压低了较长期借贷成本。

　　尽管如此，在麦克勒姆的领导下，货币政策制定者在经济复苏后仍继续大规模购买资产。加拿大央行总共购买了3400亿美元的债券，在2021年的峰值时期，央行在其资产负债表上持有多达43%的加拿大政府债券。

　　这使得特鲁多政府能够以低于原本面临的成本发行创纪录数量的债务，帮助支付工资补贴和其他项目，以保持2020年的经济运行。

　　“在量化宽松期间，央行准备购买这些债券，这在多大程度上帮助了这些财政支出?”我认为，这是一个合理的问题，”C.D. Howe研究所的助理副总裁杰里米·克罗尼克说。

　　Kronick称，虽然加拿大央行并非直接从一级政府标售中购买多数公债，但其在二级市场的购买行为可能让其他市场参与者有信心以高于原本的价格从政府手中购买公债。

　　2020年，当波利耶夫尔还是保守党的金融评论家时，他指责加拿大央行充当了“特鲁多永不满足的消费欲望的自动取款机”。在2022年成功竞选该党领导人期间，波利耶夫尔告诉支持者，他计划解雇麦克勒姆——这一承诺招致了经济学家的大量批评，他最近没有重复这一承诺。

　　加拿大总理斯蒂芬?哈珀(Stephen Harper)领导的保守党政府的前公关策略师雅罗斯拉夫?巴兰(Yaroslav Baran)表示，世行对疫情应对措施的评估有可能“缓和”其与保守党的关系。巴兰目前在咨询公司Pendulum Group工作。

　　"这让加拿大央行在受到批评的地区恢复声誉，" Baran表示。他表示，承认量化宽松政策的规模、强度和持续时间至少会导致一些额外的通胀压力，将是“很受欢迎的”。

　　随着年通胀率逼近央行2%的目标，到明年，央行可能会更容易证明，其紧急措施最终取得了成功。

　　加拿大央行发言人巴德彻(Paul Badertscher)说，官员们将在未来几周公布细节，包括一份由央行和学术专家组成的名单，他们将对央行的调查结果进行评估。

　　当被问及对该行即将进行的审查发表评论时，Poilievre的媒体关系团队提到了去年上映的一部名为《住房地狱》(Housing Hell)的短纪录片。在这份报告中，这位保守党领袖重申，政府支出、量化宽松政策和货币供应扩张是导致房价通胀的主要因素。

　　花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克在接受采访时表示:“孤立地直接确定量化宽松对通胀的影响确实不是一个好方法。”“虽然这可能是宽松的财政和货币政策造成的，但很多通胀更容易直接归咎于财政方面。”

　　Bloomberg.com